Desde o terceiro trimestre de 2026, o mercado global de celulose tem exibido um padrão-duplo de "contração-do lado da oferta e fraqueza-do lado da demanda". Após uma recessão sustentada no primeiro semestre do ano, os sinais de descida dos preços estão a acumular-se gradualmente, embora a força da recuperação da procura continue a ser a variável-chave que determina o próximo movimento do mercado.
Lado da oferta: continuam os cortes de produção no exterior, intensificam-se as interrupções-de curto prazo
A tendência global de contração da oferta de celulose de fibra longa ainda continua. O relatório do segundo trimestre do Grupo Metsä indicou que o mercado de celulose de fibra longa continua enfrentando excesso de oferta, mas os fechamentos de capacidade-particularmente na América do Norte-estão ajudando a reduzir a oferta. As dificuldades financeiras e o encerramento de fábricas que os produtores da Europa Central e do Canadá enfrentam reforçaram a posição competitiva relativa do Grupo Metsä.
Enquanto isso, as interrupções no fornecimento-de curto prazo estão se intensificando. As cotações de preços de celulose de setembro da Arauco mostraram que a celulose de fibra curta (Star) subiu US$ 20/tonelada, para US$ 590/tonelada, e a celulose não branqueada (Golden Star) subiu US$ 10/tonelada, proporcionando maior suporte aos custos. A Metsä Fiber iniciou negociações de mudança na sua fábrica de Joutseno, envolvendo potenciais despedimentos temporários de aproximadamente 160 funcionários, afirmando que a situação do mercado de celulose “continua desafiadora” e que a empresa precisa se preparar para “um período de ajuste mais longo do que o anteriormente esperado”.
Lado da demanda: importações fracas da China, aumentos de preços a jusante limitados
O desempenho-da demanda é claramente divergente. De acordo com o relatório de julho da PPPC, as remessas de celulose química dos 20 principais países{3}}produtores de celulose do mundo caíram 6,1% ano a ano-a{6}}, com as remessas de celulose de fibra curta caindo acentuadamente em 7,7%, refletindo a fraqueza geral na demanda global.
Como maior importador mundial de celulose, o desempenho da China é particularmente crítico. Em agosto de 2026, as importações totais de celulose da China atingiram 2,73 milhões de toneladas, essencialmente estáveis mês a mês-a-mês e um aumento de apenas 2,9% ano-a-ano. Mais notavelmente, os aumentos dos preços do papel a jusante permanecem fracos, as taxas de operação das fábricas estão a recuperar lentamente e o sentimento de reabastecimento de matérias-primas é cauteloso-a procura ainda não proporcionou um impulso eficaz.
Sinais de estoque e preço: desestocagem emergente, fortalecimento do suporte inferior
Os dados de inventário revelam sinais positivos. Os dados da Europulp mostraram que os estoques de celulose portuária europeus caíram 10,0% mês{2}}a-mês e 21,3% ano-a{6}}ano em julho de 2026. Internamente, os principais estoques regionais e portuários diminuíram 0,9% mês-a-mês no final de-agosto.
No que diz respeito aos preços, notas de pesquisa institucional indicam que o cenário atual de oferta-de demanda de celulose apresenta um padrão-duplo de "aumento das expectativas de redução da produção no exterior e redução lenta dos estoques domésticos". As maiores cotações de celulose de fibra curta da Arauco reforçaram o suporte aos custos. Alguns analistas acreditam que os controlos pró-activos da produção por parte das fábricas, combinados com a estabilização dos preços da pasta, estão a ajudar a reduzir as perdas para determinadas qualidades de papel. Se os pedidos da alta-temporada se materializarem entre setembro e outubro, os preços e as margens poderão atingir um ponto de inflexão.
Perspectivas da Indústria
O mercado global de celulose encontra-se atualmente numa encruzilhada entre “contração da oferta” e “demanda fraca”. Os cortes de produção por parte das fábricas de pasta de papel no estrangeiro proporcionaram um apoio mínimo aos preços, e uma redução significativa de existências na Europa emitiu sinais positivos. No entanto, sendo o principal mercado de procura, os dados persistentemente fracos das importações da China e os aumentos limitados dos preços a jusante continuam a limitar o potencial ascendente dos preços.
Duas variáveis merecem muita atenção no futuro: primeiro, a execução de cortes de produção pelas fábricas de celulose na América do Norte e na Europa; em segundo lugar, se a época alta tradicional do “Setembro Dourado e Outubro Prateado” da China pode impulsionar uma recuperação substancial da procura. No processo de reequilíbrio entre oferta-demanda, espera-se que as empresas líderes com vantagens de custo e autossuficiência de matéria-prima-se beneficiem primeiro.
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